村上氏がインサイダー取引で逮捕！
　村上ファンドの村上氏がライブドア株の売買において、インサイダー取引の疑いで逮捕された。
　おそらく日本では初めてモノ言う株主として認知されてきただけに、今回のインサイダー取引で市場から退場するのは残念に思う。もちろんインサイダー取引は許されるものではないが。

　日本の会社経営者は会社の保有者である株主をゾンザイに扱ってきた。
　ライブドアもそうだったが、株主を資金を出させる存在としか考えていない経営者が日本では多すぎる。「金を出せ、口を出すな、配当の上乗せなどもっての他だ」みたいな雰囲気がある。

　最近になって、段々と株主に向き合う姿勢が出てきたのは喜ばしいと思っている。その点においては村上氏の役割は小さくなかったのではないか。

　しばしば、村上ファンドの行動・発言は、ただ短期利幅をとるだけのパフォーマンスと批判されるが、そもそも投資ファンドというのはそういう存在なのだ。

　会社経営者たちは、株価を上げる努力や安定株主を得る努力を怠っているのを、安直に投資ファンドのせいにしていないだろうか。長期成長を見越して経営しているのであれば、株主を粘り強く説得し、多数派を握る努力をすべきなのだ。

　今回の村上氏の逮捕で、日本市場において株主と向き合う姿勢が後退するとしたら残念だ。

　後退しそうなので以上くどくどと言ったわけである。世間では相変わらず、目立つことをした者が逮捕されると、その背景にあるものには目を向けず、"ざまー見ろ"で終わっちゃう雰囲気があるからね。

【 2006/06/05 23:36 】 株式投資コラム | コメント(0) | トラックバック(0) |
ライブドア強制捜査の影響で日経平均は大幅安
　ライブドアの強制捜査のせいで1/17の日経平均は462円も下げた。
　かなり前にワラント感覚で買ったライブドア株は、ほんの少ししか持ってないので、ストップ安になっても私にとっては蚊が刺す程度だ。別に痛くもない。

　しかし、ライブドアの影響ににより日経平均全体が下がったので、私の持ち株の株価も本日だけでかなり下がってしまった。特に割高なのを承知で買った一部の銘柄がぼろぼろだ。本日だけで8万円の含み益が消し飛んだ。ライブドアめ〜、やってくれたぜ。

　堀江社長はライブドアの株主総会（livedoor IDがあれば今でも見られる）で次のような主旨のことを言っていた。「利益は配当として分配せずにM&Aに使った方が有効に使える。買収したバリュークリックはその一例で、今やその時価総額は10倍になった」と。

　そのバリュークリック(現ライブドアマーケティング)の企業買収を巡る虚偽発表で、現在東京地検の強制捜査を受けているんだから、皮肉な話だ。

　市場はきっかけを求めるものなので、今回のライブドア騒動は、今まで上げすぎた日経平均の調整のきっかけに過ぎないものかもしれない。　しかし、本日多くの投資家に損害を与えたライブドアは、しばらくの間悪い意味で人々の記憶に留まることになるだろう。

【 2006/01/17 22:55 】 株式投資コラム | コメント(0) | トラックバック(1) |
ライブドアと株主提案−続き−
　12/13頃だったか、ライブドアから12/25に開催される定時株主総会の招集通知が届いたので、前回に引き続きライブドアについて書こうと思う。

　送られてきた定時株主総会招集の通知に、ある個人株主によって提案された議案が記載されてた。なるほど株主提案とはこういうものなんだと改めて実感。

　要するに株主提案とは、株主総会で決議する議案の一つになり、総会開催時に全株主にイエスかノーかを迫るものになるわけだ。そのため提案しただけでもインパクトは大きいものになる。
　前回に記述した理由から、来年のライブドアの株主総会ではたくさんの株主提案による議案が増えるだろうな。

　それはさておきライブドアの株主総会の議案に対する私の見解を述べさせてもらう。

第一決議案
　今期の利益をそのまま繰り越すという内容。
　私は株主に報いるべきだと考えるので反対。

第二決議案
　定款の一部変更の案。
　どーでもいいが、公告の方法を主に電子公告により行うというところが少し引っかかる。日経新聞に載せなくなると、我々株主が知るのが遅れるのではないか思う。毎日livedoorのHPを見るわけないし。よって反対。

第三決議案
　株数の上限を2.67倍にするというもの。
　おいおい、いーかげんにしてくれ。また増資を連発する気か。株の価値がまた下がる。いくら何でも増資のしすぎ。反対。

第四決議案
　取締役選任の件。
　会社の人事に関しては言うこともないので、賛成にしとく。

第五決議案
　監査役補欠者の選任の件。
　これも言うことないので賛成。

第六決議案
　ストックオプションの件。
　株主には配当出さずに従業員には株を与えるのか。株主を馬鹿にしているんじゃないか。猛烈に反対。

第七決議案
　これが今回話題になった株主提案でライブドア1株につき2円の配当金を出すという内容。ライブドアは反対の立場。
　個人株主なら反対する理由がない。

　ライブドアは株主を資金調達する手段としか考えていない。この考え方が伝わってくる決議案であった。

　総会の決議では、議案の賛否を明らかにしない株主については賛成扱い(第七決議案では反対扱い)されるので、経営側に圧倒的に有利で、ほとんど経営側の意思通りになるといってよい。
　また、私の議決権数などたかが知れているので、議決権を行使しても無に等しいが、株主として最低限モノは申したであろう。

【 2005/12/18 00:03 】 株式投資コラム | コメント(0) | トラックバック(0) |
ライブドアと株主提案
　先日ライブドアが1株当り2円の配当を求める株主提案を拒否した。このことについてコメントしたい。

　ライブドアは現在は配当を行わず、内部留保に専念するという。これは今の段階では妥当に聞こえる。
　しかし、ライブドアを見ていると今後もずっと配当を出すつもりがないように思える。

　ライブドア株は株式大幅分割により1単位が600円ほどの超手ごろな株である(株価水準は超割高であるが)。大口の安定株主は堀江社長以外ほとんどいないので、多くは個人株主であり、小口の株主が大多数だと推察される。

　よって、配当を出そうとすると、膨大な数の株主の手続きをしなければならず、それだけで莫大な費用がかかるのである。
　この理由から、ライブドアは後何年経っても配当を出さないと思われるのである。今後もライブドアポイントなどという優待でごまかし続けるのではないだろうか。

　次に提案した株主について考える。
　株主として会社に提案するのは至極当然な行いである。別に不思議ない。けれど、ここでは提案した株主の意図を推察してみる。

　提案した株主は、株主提案するのに必要な最低限の300単位保有の株主ということである。
　今回この人は300×2=600円の配当利益ために提案したわけではないだろう。目的はこのはした金額ではなく、ライブドア株の動意付けのために行ったのではないだろうか。
　
　ライブドア株は600円程なので、300単位など18万円あれば購入できる。ライブドアに材料が出れば株価が上がるので、それを見越して提案し、株価上昇後売却する。こういう段取りが考えられる。
　この手法は村上ファンドがよくやっている手である。

　最後にライブドアと株主提案についてまとめる。

　ライブドアは株式大幅分割により、株価を吊り上げた会社であるが、あまりにも1単位を引き下げたばかりに、簡単に株主提案が可能な会社となった。これは株価を上げることについてはプラスに作用するが、株主の身勝手な提案でも手軽に行えるため、株価操作をするような提案を連発される怖れがある。また総会の雑務も増えることになるだろう。
　ライブドアもこれは予期していなかったのではないか。

【 2005/12/03 17:42 】 株式投資コラム | コメント(4) | トラックバック(1) |
メリルリンチによるＷ底の演出
　コニカミノルタＨＤの最近の激しい株価の動きには関心を持っている。

　11/4には後場引けてから決算発表が予定されていた。
　その日の株価は、まだ材料が出ていないのに窓明けで上げていたので、私は何かインサイダーによる情報をつかんだ特定筋が集中買いしているのでは？と睨んでいた。

　この日のザラ場時点で材料は出ていないので、"本日の決算発表を睨んだ動き"としかこのときには分からない。

　しかし、その後の決算発表の内容は悪いもの(赤字決算・無配転落)であったので、私の予想は外れた。
　と同時に株価を上げていた買い手達の意図に疑問を持った。彼らはなぜ決算発表の内容を知らない時点から買いを入れていたのであろうか？

　次の日は、大方の予想どうり株価は窓明け急落。
　ほとんどストップ安で寄り付く。その後の若干のリバウンドは理解できるものの、後場から窓を埋めるように急伸した。

　いくらなんでもこの上げは強すぎると思い調べてみると、「メリルリンチ日本証券はリストラなどで長期的な不安要因が縮小したとして、コニカミノルタＨＤのレーティングを中立から買いに引き上げ、目標株価を1200円に設定した」とあった。

　なるほどね。メリルリンチ日本証券の自己売買部門の仕業でしたか。
　1200円はエサで1100円近くで売り抜ける作戦かな。いやもうほとんどは売り抜けてるのかも。

　メリルリンチは本来、四季報に記述されているような好決算を期待してたに違いない。
　だから、前もって大量に買い、株価を直近よりは上げといて動意付けしておく。そして、好決算発表→レーティング上げ→株価上昇→莫大な利益を得るといったシナリオだったんじゃないか。

　しかし、実際は逆だったので、もう一つ用意しておいたシナリオを採用。それは「悪い材料でもいいレーティングを出す」だ。
　もちろん言っていることに説得力はある。しかし、リストラによる改善が収益に反映されるまでは、リストラの評価は市場では中立であるのが一般的だ。

　チャートでは週足ベースでＷ底になり、いい形にはなっている。
　しかし、1100円の頭をそうやすやすと抜けていくとは思えない(が、私の予想は外れることの方が多い)。
　Ｗ底を作り出すのも作戦だったのだろう。こうして意図的に、買いシグナルであるＷ底は形作られたのではないだろうか。

　メリルリンチはリスクを他の投資家にできるだけ負わせ、自分では多大な利益を上げる姑息な手法を使っている。
　個人投資家はこんな機関投資家の多くを相手にやってるわけだから、最初からハンデを負っているようなものだ。

【 2005/11/13 02:22 】 株式投資コラム | コメント(1) | トラックバック(1) |
2005年11月1日　東証がシステム障害で取引停止！
　本日朝寄り付きの板情報をなんとなく見ようとしたら、なんと9:00を過ぎても株価が表示されないではないか。

　何事かと思ってすばやく画面右下(私の板にはニュースがリアルタイム表示されるようにカスタマイズしてある)のロイターからの情報をクリックして見ると、東証がシステム障害を起こしたらしいということが分かった。

　そしてすかさずテレビをつけ(9:02頃)、オープニングベルを見ると普通にニュースをやってた。"そんなはずないっしょ"とか独り言を言ってたら、東証がシステム障害を起こしたとやっとコメントあり。そして画面下の株価が表示されませんと何回も説明してた。その後は前日の株価の説明などしていたようだった。

　テレビはそこからはチラチラとしか見なかった。目を板に戻すと、先物の価格は上がっているので、大証は普通に取引できるようだ。そういえばさっきニュースでそういうこと言ってたな。
　板のロイターニュースで日本電産の株価が好調だとか表示されてる。大証での取引が活発らしい。本日大証の存在をたのもしく思えた投資家が多くいたのは間違いあるまい。日頃閑散とした大証が商い活発なのは皮肉な話である。
　「大証は東証のバックアップシステムに特化すべきである」前から一部に言われてきたことが、今後加速しそうである。

　10:00頃だったか、復旧のめどが立たないという東証発表のニュースを受信したので、それ以後、板を見るのをやめた。

　本日13:30まで東証の取引は停止した。14:00頃インターネットでgoogleのニュース検索で調べると、ソフトウェアによるシステム障害であることを知った。

　東証のシステム障害なんてめったに起こるものではない。おそらく歴史に残る日になるであろう。だから、そのとき私は何をしていたのかも含めて詳しく記述してみた。
　この記述に歴史的な価値は出るだろうか。

【 2005/11/01 21:16 】 株式投資コラム | コメント(2) | トラックバック(1) |
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